Emre Aladağ
2024 yılında hedge fon piyasasında, bir dizi büyük ölçekli girişim ortaya çıktı; bu girişimlerden biri olan Freestone Grove, lansmanından bu yana çalışan sayısını iki katına çıkararak ve varlıklarını 6 milyar doların üzerine çıkararak sektörde dikkat çekiyor. 2024 ve 2025 yıllarında sırasıyla %11 ve %8,5 getiriler elde eden fon, 2026 yılı Mart ayına kadar %3 düşüş kaydetti.
Freestone Grove’un hızlı büyümesi
Citadel eski yöneticileri tarafından kurulan ve hisse senedi odaklı bir multimanager fonu olan Freestone Grove, düzenleyici bir başvurusuna göre 180'den fazla çalışan istihdam ediyor. Fon, başlangıçta 3,5 milyar dolar ve 90 çalışanla piyasaya girdi; bu rakamlar, normal bir yılda “en büyük lansman” unvanını garantileyecek düzeydeydi. Şu anda, 6 milyar doların üzerinde varlık yöneten firma, 2024'te Jain Global’ın yaklaşık 5,9 milyar dolar olan varlıklarını geride bıraktı. (Taula Capital ise son dönemde 8,5 milyar doların üzerine çıktı.)
- Freestone Grove, lansmanından bu yana çalışan sayısını ikiye katladı.
- Varlıkları 6 milyar doların üzerine çıkararak Jain Global’ı geride bıraktı.
- 2024'te %11, 2025'te %8,5 getiri sağladı; 2026 yılı Mart ayına kadar %3 düşüş yaşadı.
“Anti‑pod” stratejisi
2024'te öne çıkan üç büyük fon, modern hedge fon yapısını benimsemiş olsa da farklı yaklaşımlar sergiledi. Jain Global, Millennium ve Balyasny gibi firmaların kullandığı çoklu strateji “pod” modelini tercih ederken, Taula Capital sabit getirili ve makro stratejilere odaklandı. Freestone ise kendisini “anti‑pod” fonu olarak tanımlıyor; daha az portföy yöneticisiyle daha büyük sermayeyi işlemeye yöneliyor ve risk alıcıları yalnızca hisse senetlerine odaklanıyor. Bu model, Citadel’in hisse senedi bölümüyle benzerlik gösteriyor ve Holocene Advisors, Woodline Partners ve Alyeska Investment gibi benzer yapıdaki fonlarla kıyaslanabilir.
Multimanager modelinin zorlukları
Pod, multi‑pod ve anti‑pod yapıları, yüksek maliyetli multimanager yapısı nedeniyle getirileri azaltma riskine sahiptir. Daha olgun fonlarda bile, yatırımcıların sabrı zorunlu hale geliyor; en iyi fonlar sermayeyi yıllarca kilitleyebiliyor. Büyük alıcılar son yıllarda maliyet baskısı oluştururken, yetenek savaşı da firmaları performans hedeflerine yönlendiriyor.
Yeni fonlar, kuruluş maliyetleri ve uzun vadeli taahhüt karşılığında indirimli ücretlerle destekçi yatırımcıları çekmek zorunda kalıyor. Jain Global, yüksek maliyetler nedeniyle performansının büyük kısmını kaybederken, Singapur’un GIC fonu sermaye geri çekmeyi planlıyor. Taula, 2025'te iki haneli getiriler elde etmiş, ancak Mart 2024'te İran savaşının etkisiyle önemli kayıplar yaşadı.
Freestone, ilk yıl güçlü bir başlangıç yapıp çifte haneli getiriler sağladı; ancak 2025 yılında geniş hedge fon endeksleri ve PivotalPath benchmark'ı ile kıyaslandığında geride kaldı. Firma, orijinal kadrosunda CFO, veri bilimi başkanı, hisse senedi sermaye piyasaları başkanı ve birkaç analist gibi kilit pozisyonları koruyor; bu durum, yatırımcılar için olumlu bir istikrar göstergesi olarak değerlendiriliyor.