Jensen Huang ve Charles Liang Taiwan’da 2,5 Milyar Dolarlık Ortaklık

Nvidia CEO'su Jensen Huang, 2024'te Tayvan'da Supermicro'nun kurucu ortağı Charles Liang ile yapay zeka ve süper bilgisayarları tartışmak üzere aynı sahneyi paylaştı ve sohbete bağlı olarak Tayvanca, Mandarin ve İngilizce arasında geçiş yaptıkları konusunda şaka yaptı. İki lider, sunucu raflarının sıralarını incelerken birbirlerinin teknolojisini övdü ve uzun süredir yapay zeka patlamasını besleyen bir ortaklığın altını çizdi.

Skandal, on yıllardır süren bir ittifakı tehdit ediyor

Mart ayında federal ajanlar, Supermicro'nun kurucu ortağı Yih‑Shyan “Wally” Liaw'u 2024‑2025 yılları arasında Çin'e 2,5 milyar dolar değerinde Nvidia destekli sunucu kaçırmak suçlamalarıyla tutukladı. Liaw suçsuz olduğunu beyan etti ve 5 milyon dolarlık kefaletle serbest bırakıldı. Nvidia davalı olarak isimlendirilmedi ve Liang'ın yatırımcılara yazdığı mektup, Supermicro'yu iddia edilen planın kurbanı olarak çerçeveledi.

Supermicro, gelirinin yaklaşık %71'ini Nvidia'nın GPU'ları etrafında inşa edilen ürünlerden elde ediyor, ancak şirketin çip üreticisiyle uzun vadeli bir tedarik sözleşmesi bulunmuyor. Bernstein'daki analistler, iddianamenin Supermicro için “ciddi güvenilirlik sorunları” ortaya çıkardığı ve Nvidia tarafından yapılacak herhangi bir mesafe koymanın işi üzerinde “yıkıcı bir etki” yaratabileceği konusunda uyardı.

Susquehanna'nın kıdemli teknoloji analisti Mehdi Hosseini, Liang'ın ve tüm Supermicro yönetim kurulunun görevden alınması çağrısında bulundu ve Liang'ın şirketi neredeyse 32 yıldır yönettiğini belirtti.

Nvidia‑Supermicro ortaklığının tarihi

Her iki firma da 1993 yılında Silikon Vadisi'nde kuruldu; Nvidia özel işlemcilere, Supermicro ise sunucu rafları ve soğutma sistemlerine odaklandı. İşbirlikleri Liang'a göre “neredeyse ilk günden” itibaren başladı ve Supermicro'nun 2007'deki halka arzından sonra Nvidia'nın onu veri merkezi GPU'ları için ilk pazara sunma ortağı olarak seçmesiyle derinleşti.

Nvidia'nın satış başkan yardımcısı Kevin Connors, Supermicro'nun hızlı pazara sunma süresini vurguladı ve iki şirketin Nvidia'nın Grace ve Hopper GPU'larını içeren yeni nesil sistemler üzerinde birlikte çalışmaya devam edeceğini belirtti.

2023 mali yılından 2025 mali yılına kadar Supermicro'nun satışları, ChatGPT gibi yapay zeka modellerinin yaygın olarak benimsenmesiyle 7,1 milyar dolardan 22 milyar dolara fırladı. Nvidia'nın çipleri, 2023 mali yılında Supermicro'nun bileşen harcamalarının %30,7'sini oluştururken, 2025 mali yılına kadar bu oran %64,4'e yükseldi. Kasım 2024'te Liang, “100.000 Nvidia GPU ile dünyanın en büyük DLC yapay zeka süper kümesinin” dağıtımını duyurdu; bu, tek bir çeyrekte yaklaşık 3 milyar dolarlık GPU satın alımını temsil ediyor.

Supermicro'nun yıllık raporu, kritik malzeme ve bileşenleri uzun vadeli sözleşmeler yerine sipariş esasına göre satın aldığını ve Nvidia'ya herhangi bir zamanda tahsisatları değiştirme özgürlüğü bıraktığını doğruluyor.

Nvidia rotasında devam edecek mi?

Nvidia, Supermicro ile ilişkisinde herhangi bir değişiklik olduğunu kamuoyuna açıklamadı. Bir sözcü Fortune'a “ekosistem ortaklarının her seviyede sıkı uyuma kararlı olması gerektiğini” ve Nvidia'nın yetkililerle işbirliği yapmaya devam edeceğini söyledi.

Yatırımcılar durumu yakından izliyor. Liaw'un tutuklanmasından günler önce Huang, Nvidia'nın GTC konferansında Supermicro'nun rakibi Dell'i övdü ve Nvidia'nın Dell, HPE ve Lenovo gibi ortaklardan oluşan daha geniş ekosistemini vurguladı.

Supermicro tedarikçi tabanını AMD, Broadcom ve Intel'i içerecek şekilde çeşitlendirmiş olsa da Nvidia, Nvidia'nın 130 milyar dolarlık yıllık gelirinin 12-13 milyar dolarını oluşturduğu tahmin edilen baskın çip kaynağı olmaya devam ediyor. Ortaklıktaki bir kopma, Nvidia'nın agresif ölçek büyütücü zaman çizelgelerini karşılama yeteneğini geçici olarak engelleyebilir.

CTO Sachin Ohal da dahil olmak üzere sektör uzmanları, Nvidia'nın itibarının büyük ölçüde Supermicro'nun uyum sorunlarından ayrı olduğunu ve müşterilerin skandaldan bağımsız olarak Nvidia çiplerini satın almaya devam edeceğini savunuyor. Ancak Supermicro'dan geçiş yapmak, yönetim kurulu düzeyinde kaynak bulma incelemeleri, siber güvenlik değerlendirmeleri ve önemli finansman içeren 3-6 aylık bir süreç gerektirecektir.

Piyasa yansımaları ve yönetişim endişeleri

Supermicro'nun hisse fiyatı, iddianamenin ardından tek bir günde %33 düştü ve Liaw'un yönetim kurulundan istifasının ardından yaklaşık %13 toparlandı. İddianame, sunucuları Tayvan üzerinden Güneydoğu Asyalı bir aracıya, Çinli alıcılara ulaşmadan önce yönlendiren, sahte sunucular ve etiket çıkarma taktikleri kullanarak operasyonu gizleyen bir planı detaylandırıyor.

Sözde ön şirket, tek bir 2024 mali yılı çeyreğinde 99,7 milyon dolar gelir elde ederek Supermicro'nun en kârlı 11. müşterisi haline geldi. Supermicro, yetkililerle işbirliği yapma sözü verdi ve tespit edilen tüm ilgili çalışanları görevden aldı.

Vekil danışmanlık firması ISS, Supermicro'ya mümkün olan en düşük kurumsal yönetişim derecesini verdi, Liang ve iki yönetim kurulu üyesinin yeniden seçilmesine karşı tavsiyede bulundu ve aşırı maliyetli bulduğu bir hisse senedi tazminat planına karşı çıktı.

Supermicro'nun geçmişteki uyum zorlukları, 2000 yılındaki yasadışı ihracat mahkumiyetini ve 2020'deki muhasebe ihlalleri nedeniyle SEC uzlaşmasını içeriyor. Yaklaşık 327 milyon dolar değerindeki %2,5 hisseye sahip olan Liaw, aynı zamanda Supermicro'nun tedarik zincirine derinlemesine entegre olmuş ve son üç mali yılda toplam yaklaşık 1,6 milyar dolarlık satın alma işleminden sorumlu bağlı şirketler Ablecom ve Compuware ile de bağlantılıdır.

ChainSentry'den Greg Thomas gibi analistler, Nvidia ve Supermicro arasındaki karşılıklı bağımlılığın yapısal bir teşvik sorunu yarattığı ve potansiyel olarak her iki taraf için de uyum gözetimini zayıflattığı konusunda uyarıyor.