Emre Aladağ
Sermaye Piyasası Kurulu (SPK), 28 Ağustos 2026 tarihinde kamuya açıklanan Yatırım Fonlarına İlişkin Rehber kapsamında yapılan kapsamlı değişikliklerin hazırlık sürecine ilişkin kritik açıklamalarda bulundu. Yapılan düzenlemelerin temel amacının fonlar üzerinden oluşabilecek sistemik riskleri ve piyasa manipülasyonlarını önlemek olduğu vurgulandı.
Finansal İstikrar Komitesi’nde Ele Alındı
2025 yılı son çeyreğinde bazı yatırım fonlarının, özellikle serbest yatırım fonları ve para piyasası fonları aracılığıyla, fiili dolaşım oranı düşük paylarda ekonomik gerçeklikle bağdaşmayan fiyat hareketlerine yol açtığı gözlemlendi. Bu gelişmelerin ardından konu, 2 Aralık 2025 tarihinde Hazine ve Maliye Bakanı Mehmet Şimşek başkanlığında toplanan Finansal İstikrar Komitesi gündemine taşındı. Komite, SPK tarafından alınabilecek makroihtiyati tedbirler konusunda tavsiye kararı aldı.
Nitelikli Yatırımcı Şartı ve Kurum Görüşleri
Tavsiye kararının hemen ardından 3 Aralık 2025 tarihinde SPK bünyesinde özel bir çalışma grubu oluşturularak hazırlıklara başlandı. İlk somut adım olarak 18 Aralık 2025 tarihinde nitelikli yatırımcı olma şartındaki finansal varlık alt sınırı 1 milyon liradan 10 milyon liraya çıkarıldı. Rehber taslağı hazırlanırken Borsa İstanbul, Takasbank, MKK ve Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği gibi kurumların görüşleri alınarak sektör temsilcileriyle geniş katılımlı toplantılar düzenlendi.
TEFAS ve Değerleme Düzenlemeleri Hayata Geçirildi
TEFAS’ın işleyişine ilişkin talep edilen değişiklikler değerlendirilirken, takas yapısına yönelik ortak bir çalışma yürütüldü. Bu kapsamda TEFAS Uygulama Esasları 17 Haziran 2026 tarihinde onaylanarak 20 Temmuz 2026 itibarıyla Takasbank tarafından uygulamaya alındı. Ayrıca gayrimenkul ve girişim sermayesi yatırım fonu katılma paylarının borsa fiyatı yerine net aktif değer ile değerlenmesi uygulaması 31 Temmuz 2026 sonrasında yürürlüğe girdi.
Yatırımcı Güveni ve Yakın Takip Vurgusu
Yeni düzenlemenin para piyasası ve hisse senedi serbest fonları üzerinden yapılan teminatsız borçlanma ve olağandışı fiyat hareketlerini engellemeyi hedeflediği belirtildi. Kurum, bu adımların yatırımcı tasarruflarını korumayı, piyasa güvenini artırmayı ve şeffaflığı sağlamayı amaçladığını kaydetti. Rehbere uyum için geçiş sürelerinin tanındığı ve sürecin hem fon yönetim şirketleri bazında hem de sektör genelinde yakından izleneceği bildirildi.